第539章 标普下调希腊评级，张扬曝光持仓成韭菜（1 / 2）
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第539章标普下调希腊评级，张扬曝光持仓成韭菜
当时间指针来到凌晨4点，美股三大指数也悄然收盘。
4月27号道琼工业平均指数收在10991.99点，跌幅为1.9%，标普500指数收在1183.71点，跌幅是2.34%，纳斯达克综合指数则是收在2471.47点，单日跌幅为2.04%。
美股三大指数暴跌的原因并不难找，就是欧洲债务危机再次发酵，引发市场担忧欧元区主权债务风险会传导至全球金融体系，避险资金大规模卖出股票、涌入美债避险。
由于大量资金买入美债，美国2年期美债现报0.92%，下跌9bp，5年期2.29%，下跌15bp，核心基准的10年期美债现报3.68%，下跌13bp，最后的30年期美债则是下跌12bp，现报收益率是4.59%。
这里或许有人会疑惑，为什么市场资金大幅涌入债市，美国国债的收益率反而下跌？
其实股市和债市的价格逻辑存在本质差异，如果股市的买盘增多，会直接推高股价，反观债市，资金大幅买入国债时，债券市价上涨，但对应的到期收益率反而会下行。
简单概括就是：股市是越火热，大盘点位越高，债市不同，它越火热，到期收益率越低，但债券在二级市场的市价会上行。
另外，很多投资者都听说过股市和债市是晓跷板关系，但却不清楚二者背后的底层逻辑。
想搞懂其实很简单，在股市行情火热时，市场整体风险偏好走高，投资者更愿意将资金配置到风险更高的权益市场，追求更高的投资回报。
可如果债市火热，那就说明市场整体风险偏好走低，大资金都想稳稳吃固定收益，再结合股市买盘越多，点位越高的特性，钱都在债市了，股市自然萎靡。
当然了。
这仅仅是底层最基础的逻辑。
股市和债市的晓晓板关系，还会因为其他情况而改变。
就比如说全球债务飙升，让市场资金察觉到有违约风险，那么资金就会出现既不流入股市，也不流入债市，而是会寻找其他蓄水池的情况。
如果不结合实际情况，单纯把债市资金流出，当成市场整体风险偏好走高，很容易亏大钱。
股、债、汇、楼四杀的情况不是没出现过，在2008年次贷危机流动性枯竭的最恐慌阶段，甚至出现过股、债、汇、楼和黄金的五杀局面。
而4月27号美股暴跌，债市火热的直接导火索是，标普将希腊长期主权债务评级从BB+降至BB—，评级展望为负面。
要知道2009年12月16号，标普就首次下调了希腊的长期主权信用评级，由A—下调至BBB+，评级展望为负面，正式拉开欧债危机评级下调序幕，但此时仍属于投资级边缘。
2月25号，虽然标普维持希腊评级BBB+不变，但将其列入负面信用观察名单，并明确警告：若希腊财政改革不及预期，短期内可能再降1到2档，直接打入垃圾级。
由于3月25号欧盟峰会仅给出救助希腊的原则性表态，并未敲定可落地的统一援助方案，再加上希腊财政改革推进力度远不及标普的预期，希腊长期主权信用评级也被下调至BB+，进入垃圾级区间。
在标普的评级体系中，AAA是最高等级，偿债能力极强，几乎无风险，最低评级是D，表明已经出现实质性违约。
而BBB－是投资级的最后一道门槛，很多养老基金、保险、公募基金有硬性规则，不能大量持有低于BBB－的债券，一旦被调出投资级，就必须被动卖出。
现如今，希腊长期主权信用评级又被标普从BB+下调至BB—，进入垃圾级，谁敢保证下个月不会继续下调？
一旦信用评级被下调到C级区间，会直接丧失海外正常发债能力，几乎没有机构愿意买它新发债券。
就算能发债，债券收益率会飙升到极高水平，属于强行发债，利息负担国家根本扛不住。
B级区间还有一部分高收益投机基金敢博弈，但到了C级区间之后，绝大多数机构连投机配置都将禁止，只剩下出逃，没有买入。
这也是为什么，一些高负债、高赤字的国家主权债务，能飙到30%以上收益率的原因。
你想要利息？
人家图你本金。
要是你无视风险、执意投资，当所持国债到期时，大概率会被要求前往当地办理相关手续。
如果你不怕死，还真去了，那就不是钱不钱的问题了，而是还有没有命回国的问题。
至于标普为什么能下调国家信用评级，那就不得不提到美国SEC了。
1975年6月26号，美国SEC修订《1934证券交易法》下的Rule15c3—1净资本规则，首次创造全国认可统计评级组织概念，也就是NRSRO。
初衷是用来计算券商的资本金扣减比例，并规定券商持有债券，要根据NRSR0评级来计提风险资本。
因为当时没有正式立法，也没有公开申请流程，美国SEC就用「无异议函」这种非正式监管方式，直接默认标普、穆迪、惠誉为NRSRO，只要是这三家出具的评级，美国的金融监管规则都会予以承认。
其他机构想申请加入？
抱歉。
美国SEC没正式立法，也就不存在申请加入的渠道。
说白了，这就是一个无法申请加入，仅限于标普、穆迪和惠誉的评级小圈子，关键它们出具的评级，美国现行金融监管规则都会承认。
像银行、保险、养老基金、公募基金在买债券的时候，风控、资本占用、持仓限制，必须参考NRSRO评级机构给出的评级结果。
如果机构敢无视NRSRO评级机构给出的评级结果，美国SEC的重拳随时都会落下。
直到2006年，美国出台《信用评级机构改革法案》，才结束了这种模糊的小圈子认定，设立正式注册制度，NRSRO也从美国SEC口头认可，变成了法定登记资质。
2007年9月24号，美国SEC正式受理、颁发注册牌照，标普、穆迪和惠誉随即完成法定登记，同时还有另外几家机构一并注册，分别是贝氏评级、DBRS道明评级和格付投资情报株式会社等。
虽说评级机构多了，圈子看似扩大，但真正能搅动跨国主权债市场的只有「三大」，也就是标普、穆迪和惠誉，这三家合计占据全球跨境主权评级95%以上市场份额。
就毫不夸张地说，如果标普、穆迪和惠誉同时对一个国家下调评级，哪怕这个国家主权信用没有任何问题，也照样会对该国带来巨大的资本流出压力。
当然了。
它们一般不会这样干。
就和瑞士一样，如果不是迫不得已，它肯定不会泄露客户信息，因为瑞士银行业就是靠信誉和隐私一点点经营起来的。
可随著美国在2009年8月19号，迫使瑞士向美国移交4450名涉嫌逃税的美国客户帐户信息，瑞士百年银行保密制度也被第一次撕开缺口，信誉瞬间大跌，全球富豪都会重新评估瑞士银行的保密性。
再看标普下调希腊主权信用评级，或许它带有目的性，但所有资本都会参考它给出的评级。
无视评级风险，大胆买入？
其他国家资本不好说，但美国资本受限于金融监管规则，只能被迫卖出。
一旦评级抵达C级区间，美国本土所有机构都要不计成本抛售希腊主权债务。
标普、穆迪和惠誉看似只是评级机构，但其实它们是裁判员，美国资本必须遵守它们的规则。
美股的这场大跌让大量散户哀嚎遍野，但也有一部分散户，他们拿到了超额收益。
除了做空美股的散户外，还有诺基亚的做多散户。
——
截至4月27号美股收盘，诺基亚ADR股价收在了26.73美元，单日大涨10.96%。
诺基亚N8旗舰手机的发布，让全球资本都达成了一个共识，那就是这款手机必定卖爆！
什么三星GaySi9000、摩托罗拉DroidXME811、索尼爱立信X10i和HTC
Desire，都只能是诺基亚N8脚底下的尸骸。
至于还没发布的iPhone4，市场资金已经不抱有期望。
它们认为就算iPhone4很惊艳，诺基亚N8也能占据一席之地，反正后者肯定是要卖爆。
从4月22号诺基亚发布Q1财报，到4月27号诺基亚发布N8旗舰手机，诺基亚的股价已经上涨超73.3%，巨幅上涨也让持仓散户兴奋不已。
[塔莉娅·休斯]（比利时）：我就知道诺基亚能V回来，现在已经摸到2008年6月的高点，下一步就是朝著30美元进军！
[卡莱布·多诺万]（美国）：诺基亚N8太完美了，简直就是我的梦中情机，我有预感，上市后的3个月内，它将彻底占据智慧型手机高端市场。
[尼尔·唐纳森]（法国）：我有个朋友是机构内部人士，他说他们机构将上调诺基亚的中期定价，会从30美元上调至50美元！
[小野三次郎]（日本）：50美元？呦西，那岂不是说，我的持仓将翻4倍？呦西呦西一[安娜·斯塔西娅]（英国）：诺基亚如果真到了50美元，那我就发财咯，伦敦的夜店男模将迎来他们最严厉的母亲，哈哈哈！
越涨越买，越跌越无人问津，这是资本市场的真理铁律。
就好比日本六七十年代的房价，一天一个价格，没有人会觉得贵，只会悔恨自己买晚了。
为什么会这样？
试想一下，当你5000万日元买入一套房子，结果第二天，它涨到了5100万日元，第二天涨到了5500万日元，第三天涨到了6000万日元，你还会觉得房价贵吗？
很显然。
不会。
你只会梭哈进去！
不止是你，所有人都会抱著「再不买就又涨了」的念头，一头扎进楼市，然后被虚假的财富冲昏头脑，又屁颠屁颠再买一套房子做投资。