第1401章 A股需要破后而立（2 / 2）

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“这一轮牛市的特征是绩优股行情贯穿始终，这是行情主线，同时伴随着央行进入降息周期。

“这是A股历史上的第一轮全面牛市，行情中期不断有板块行情轮动，参与者众多，称得上第一次全民炒股的大牛市。

“最后因为东南亚金融危机而见顶，本质上还是泡沫巨大，估值过高，投机氛围太严重。

“之后又迎来了第二轮熊市，一直熊到1999年5月中旬，刚好为期两年，期间有亚洲金融危机和国企改革等因素的影响，核心因素还是泡沫破灭之后杀估值。

“然后是1999年‘519行情’发动的第三轮牛市，主要是跟风美股纳斯达克科网股牛市，属于题材和概念炒作点火的牛市。

“这一轮牛市以沪市为代表，一直走到2001年6月份，为期两年，沪市指数创出了历史新高，涨过了2200点。

“这一轮牛市到了中后期其实乏善可陈，依然是浓厚的投机氛围和疯狂的炒作。

“比如第一只百元大牛股亿安科技是被操纵的庄股，2000年的大牛股银广夏也是庄股，还是大股东业绩造假推动的。

“2001年上半年是牛市后期，A股已经上涨乏力，不过也有一些有利的预期因素。

“比如预计华夏会成功加入WTO，内地经济走出低谷，开始恢复。

“然后又是第三轮熊市，从2001年下半年一直熊到现在……”

讲到这里，林向东喝了一口茶水，将电脑上的沪市指数K线放大到2001年下半年开始，又接着道：

“刚才芷涵跟我交流A股目前的走势，她感觉很困惑，美股和港股先后确认了趋势反转，走出了新一轮牛市。

“美股在2002年10月份见底，2003年4月份确认牛市趋势；港股在2003年4月份见底，7月份确认牛市。

“A股从2001年下半年开始，一路熊到现在，已经快有四年时间了，从技术趋势上判断，目前依然没有出现任何见底的特征。

“同期的内地经济发展势头很好，2002年GDP增速重返9%以上，2003年超过了10%，去年预计也会超过10%。

“经济发展形势没问题，越来越活跃，今年的经济增速可能还会进一步加快，股市却越走越熊，沪市指数今年曾经两次击穿1200点。

“这就是芷涵的困惑，她的感觉是对的，A股目前确实没有见底，可能还会进一步下探，比如沪市指数跌穿1100点，甚至逼近1000点。

“这几年A股进行了很多改革，比如成立了一批公募基金，引入合资基金，社保基金开始入市，保险资金也被允许直接投资A股。

“这些培养和壮大机构投资者的举措，在努力为A股引入长线资金，对未来的市场影响深远。

“不过还有一个最重要的问题没有解决，那就是一直悬在头上的股权分置问题，要解决国有股和法人股的流通限制，实现全流通。

“股权分置改革方案的出台已经迫在眉睫，A股要走向市场化，要走向成熟，就必须解决股权分置的问题。

“我认为今年之内很可能会公布股改试点方案，甚至全面推进，不过因为多年以来热议的国有股减持问题，股改很可能被大部分投资者视为重大利空，特别是散户。

“这其实是一大利好，因为绝大部分的国有核心资产不可能减持，持股比例低的国有大股东甚至还可能增持。

“关键在于具体的股改方案，国有大股东和法人股股东要获得流通权，必须给流通股东一定的补偿。

“最直接的办法就是送股，比如按每10股获得3股左右的比例支付股改对价。

“对于流通股股东来说，这是30%左右的无偿收益，国有大股东和法人股股东支付相应的股份获得流通权，总股本保持不变。

“如果有这样的大利好，在股改政策公布初期，市场很可能因为担忧国有股和法人股减持而继续走低。

“如果出现了这种走势，正是我们全力建仓A股的时机，A股需要破后而立，股改就是先破后立……”

听完林向东这样一番分析和描述，苏芷涵和杨妙等人如同醍醐灌顶，脑海里瞬间一片清明……