第 34 章（2 / 2）

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“有人會問：為什麽不乾脆禁止投機？答案是禁止不了。只要有人相信‘別人會出更高價’，投機就會存在。荷蘭人試過——加印花稅、限制賣空、規定最低持有期。有用嗎？有用，但治标不治本。後來他們自己也被投機害慘了——郁金香泡沫，下期講。”

她停頓了一下。

“你們有沒有遇到過這樣的人？聽說什麽貨漲價，就一窩蜂去囤。茶葉漲價囤茶葉，絲綢漲價囤絲綢。結果呢？貨還是那些貨，價錢被人炒上去了。炒到頂，沒人買了，價格一下子跌下來，囤貨的人虧得當褲子。

荷蘭人的股票投機，跟囤貨炒價是一個道理。區別是——囤貨至少還有貨，股票呢？連貨都沒有，只有一張紙。可這張紙上的數字，有時候反映的不是商號的實利，而是別人心裏的鬼。”

天幕上最後浮出一行字：“投資看商號，投機看別人。看商號的，睡得着覺；看別人的，睡不着。”

【明·蘇州，茶肆商賈】

茶肆內幾位商人圍坐一桌。一位糧商撚須嗤笑：“無貨無實，僅憑一紙漲跌，與我江南賭坊何異？”另一位海商卻搖頭：“若能借此聚起散銀打造大船，利大于弊，只是需管好人心。”旁邊一位老商人沉默良久，端起茶杯又放下：“利大則險重。我中土重實業、輕虛財。但這番邦的法子……”他頓了頓，看向天幕，“倒是把‘信’字立住了。”衆人聞言，不再多言，各自低頭飲茶。

天幕一轉，阿姆斯特丹銀行出現在畫面中：灰石牆，鐵栅欄後的銀庫，門口有人扛着麻袋進去，有人拿着紙片出來。建築不算宏偉，但門口排隊的人比交易所還多。

雁非端起茶杯抿了一口，繼續講。

“股份能轉了，銀子還太重。一趟跨國生意，少則幾千兩，多則幾十萬兩。白銀笨重，搬運費力，押運要人手，還要防海盜、防劫匪。據記載，一次運五千兩白銀，押運、安保費用就占到貨值的7%，遠洋航行更是翻倍。商人階層迫切需要一種輕便、安全、可跨區域兌付的支付工具。

1609年——注意，和交易所同一年——阿姆斯特丹銀行成立了。市政當局監管，核心職能有三項：接收白銀存入、發行等值銀行券、提供商戶間的轉賬清算。商人存入白銀，換取銀行券，異地交易不用再搬銀塊，只需在銀行賬面劃轉。”

天幕上浮出一張紙幣的圖樣：邊緣磨損，紙張發黃，印着面額和一行小字——“阿姆斯特丹銀行承諾憑票即付”。

“紙幣不是荷蘭人發明的。宋朝有交子，比這早幾百年。交子初行時，由十六戶富商聯合發行，準備金充足，兌付穩定，便利了川蜀貿易。可後來朝廷財政吃緊，強行将交子收歸官辦，抛開準備金肆意加印，填補軍費、赈災開支，交子迅速貶值，最終淪為廢紙。南宋會子、金代交鈔、元代中統鈔、明代大明寶鈔，都曾大範圍流通，可大多逃不過貶值、通脹、崩潰的宿命。”

“紙是一樣的紙，承諾也是一樣的承諾。宋朝人寫的是‘許于成都交子務兌現’，荷蘭人寫的是‘憑票即付’。字不同，意思一樣。但宋朝的交子兌現了二十年就垮了，荷蘭人的銀行券撐了一百八十年。不是紙的問題，是紙背後那個‘誰管着印’的問題。”

雁非頓了一下，語氣沉下來。

“根源在哪？中原紙幣的發行權掌握在朝廷手裏，權力不受約束。一旦國庫空虛，就濫發紙幣掠奪民間財富。”

“有人可能會問：交子為什麽垮了？宋朝收稅，只收銅錢，不收交子。朝廷自己發的鈔，自己都不認，商人百姓憑什麽認？一張紙，背後沒有銀子，沒有承諾，只有官府的印。印越多，紙越賤。這不是紙幣的錯，是發紙幣的人沒有管住自己。”